Hur blir börsåret 2022?
Blir börsåret 2022 som 2020? Vad historiken säger, vad marknaden säger och hur jag lagt upp min privata portfölj inför börsåret 2022
Man brukar ju säga att kvantitativa lättnader och döden är det enda man kan räkna med, och jag är inte längre så säker på att livet ska ta slut. Mer stimulanser räknar jag dock med förr eller senare. Det är jag inte ensam om. I USA har ordvitsen “2022 is just like 2020 too” fått fäste, det vill säga först kommer en ekonomisk inbromsning med tillhörande börskorrektion, och därefter förnyade stimulanser och rusande tillgångspriser. Det är svårt att inte hålla med. Det är svårt att ens föreställa sig några väsentliga variationer på temat “svaghetstecken och stimulanser”. Vilka politiker vågar chansa på en annan lösning?
Påverkas Börsåret 2022 av inflation, stimulanser och penningpolitik?
Men även med förnyade stimulanser undrar jag hur stor uppsida det finns kvar efter två extremt starka börsår i rad? Är det i så fall fortfarande serieförvärvare och banker som gäller i Sverige, och teknik, läkemedel, energi och banker i USA? Det brukar vara enklast att bara springa vidare med flocken, så det känns dumt att föreslå något annat, men jag kan som vanligt inte hålla mig. Jag tror alltså inte alls att 2022 bara kommer bli en kopia av de senaste åren.
Den stora skillnaden är att det inte går att blunda för inflationstrycket åtminstone inte under första halvåret. Vidare räknar jag med att den amerikanska centralbanken faktiskt kommer strama åt på allvar.
Efter två rekordartade år för aktier räknar jag därför med att hög inflation och högre räntor gör att värderingsmultiplarna pressas ihop. Det gäller i synnerhet snabbväxande företag som inte beräknas gå med vinst i närtid, men alla bolag med höga P/E- och P/S-tal är i farozonen. Det gäller Evolution och EQT också. I normala fall skulle jag istället rekommendera bank, olja och hälsovårdssektorn i det här skedet, men de flesta traditionellt defensiva aktier har redan gått upp så mycket att jag inte tror att det går särskilt bra att gömma sig där heller.
Kanske är det helt enkelt dags för ett minusår på börsen som helhet, och de enda aktier som kan gå mot strömmen är bolag som av egen intern kraft tar sig förbi en kritisk inflexionspunkt. Jag har placerat helt i enlighet med det scenariot. Min egen privata portfölj består av utvalda småbolag i lite udda sektorer där jag räknar med stora positiva förändringar 2022.
Mina privata innehav inför börsåret 2022
Det gäller energilagringsföretaget Azelio som 2022 satsar på att bygga en rejäl orderbok efter ett 2021 då många aktieägare tröttnade på att vänta. Det gäller Leading Edge Materials vars stigande aktiekurs under slutet av 2021 började signalera att fler än jag ser värdet av deras kritiska råvaror som grafit och sällsynta jordartsmetaller (REE) för elbilsbatterier, elmotorer och vindkraftsgeneratorer. Under 2022 är det upp till bevis för LEMSE att komma igång med pilotfabriken för batterigrafit samt driva tillståndsprocessen för REE vidare.
Kommunikationen från bolaget gör mig övertygad att börskursen kommer lyfta väsentligt 2022 i takt med spännande nyheter. Även vid en dubblad aktiekurs är bara en bråkdel av potentialen medräknad.
Det gäller även uranbolagen GoviEx och URC, där januari förhoppningsvis till slut ska leda till en hållbarhetsstämpel för kärnkraft i EU, och fortsatt hamstring av råvaran ska driva uranpriset och aktiekurserna uppåt. Och det gäller min exponering mot guld, exempelvis streamingföretaget EMX. Hög inflation och negativa realräntor samt brist på bra investeringsalternativ ska nog till slut få fart på guldpriset och många av guldaktierna.
Jag sitter säker med min exponering mot elektrifiering och realtillgångar. Jag är redo för både inflation och tillväxt. Och du, vågar du verkligen sitta kvar i Investor, Volvo, Nordea, Evolution och Embracer när 2022 inleds?
Uppdatering: 14 dagar senare
Den ekonomiska avmattningen är här. Trots det behåller den amerikanska centralbanken Federal Reserve ändå foten på bromsen på grund av stigande löner och konsumentprisinflation. I fredags kom bekräftelsen: amerikansk statistik över högre löner och färre nya jobb än väntat.
Baksmällan efter de senaste årens enorma pandemistimulanser stavas stagflation – mot det har centralbankerna inga botemedel. Valet står mellan att ge trovärdigheten en permanent skada genom att redan öppna dollarkranarna igen, eller minska stimulanserna och riskera recession och panik på finansmarknaderna.
Normalt väljer Fed alltid tryckpressarna. Men ”den här gången” är åtstramningen på allvar. På grund av Fed-chefen Jerome Powells drastiska omsvängning 2018 från åtstramning till kraftiga stimulanser är det svårare nu att övertyga marknaden. Fed kommer faktiskt tvingas dra ned stimulanserna till noll och höja räntan minst en gång innan de ger upp igen.
Tajmingen är riktigt dålig; årsrapportsäsongen har precis börjat. Stramare penningpolitik förvärras samtidigt av både minskade stimulanser och negativa vd-ord. Det låter som ett perfekt recept för en finanschock.
I ett sådant scenario blir amerikanska techbolag med hög värdering förlorare samtidigt som deras kinesiska motsvarigheter blir vinnare. Alibaba ser till exempel mycket aptitligare ut än Amazon, Baidu bättre än Alphabet och Nio och Xpeng starkare än Tesla. Den politiska risken, som annars kan vara avskräckande, har redan manifesterats under 2021. Marknaden har även räknats in dden flera gånger om – här finns det massor med pengar på gatan.
Förutom spelet Kina-USA räknar jag med att det blir ett mellanår för metaversum-investeringar som Nvidia, Embracer och Meta Platforms. De har höga multiplar, stigande avkastningskrav och i Meta Platforms fall enorma investeringar. Vinnarna blir därför företag verksamma i ”metal-verse”, det vill säga råvarubolag med inriktning mot laddprodukter som grafit, koppar, litium, silver, tunga sällsynta jordartsmetaller aluminium och kanske främst av allt uran. Där hittar vi företag som Leading Edge Materials, Lundinbolagen, Alcoa. Och bland hundra alternativ lyfter jag gärna fram Goviex.
Finanskursen 2022