Därför ska du satsa på Guld och Olja
I slutänden handlar allt om pengar och energi
I såna här tider är det viktigt att fråga sig vad som verkligen betyder något. Vad som faktiskt är värt något. Beatles chansade på kärlek, men vem vet vad de rökte egentligen. Douglas Adams gissade att svaret var 42, men när WTI-oljan föll rakt igenom den nivån ned till 28 igår morse vred han sig nog i graven.
Nej, som investerare på jakt efter alfa är det tydligt att det är pengar och energi som styr livet. Just nu är båda faktorerna i fokus, då priset på pengar (amerikanska tioårsräntan) plötsligt kraschat under nivån en halv procent, trots att många trodde att både 1,5 och 1 procent var omutliga golv.
Den låga tioårsräntan innebär både en olycksbådande signal om framtiden, och är en orsakande faktor till allmän turbulens, när alla andra ekonomiska aktiviteter ska anpassa sig till det drastiskt förändrade priset på pengar.
På samma sätt kladdar oljan och priset på energi ned nästan all mänsklig verksamhet. Ett kraschande oljepris ändrar kalkylerna och relativpriserna för transporter, elektricitetsproduktion, uppvärmning, tillverkning av plast och tyg med mera och det är besvärligt nog. Men de största effekterna har ett lågt oljepris nog på amerikanska skräpobligationer, vilka riskerar att knuffas över kanten och då dra med sig nästa nivå av sårbara företagsobligationer i fallet och så vidare.
Varje förlust eller konkurs ökar risken för ytterligare förluster, konkurser och tvångsförsäljningar. När tillräckligt många dominobrickor har fallit kan inte ens centralbankerna stoppa fallet. Grundproblemet är nämligen att för mycket skulder hade pressat upp priserna på nästan allt till ohållbara nivåer.
Karantänåtgärderna på grund av coronaviruset var en katalysator, men normaliseringen av ekonomin och de finansiella marknaderna skulle inträffat förr eller senare i vilket fall.
Som om det inte vore nog med svåröverblickade förändringar av relativpriser, och en härdsmälta för skifferoljesektorn i USA som riskerar att smitta resten av finanssektorn som ett elakt virus, så får man räkna med ökade geopolitiska spänningar både i och gentemot mellanöstern. Men allt är inte becksvart. Pengar och energi är fortfarande viktigare än kärlek, matematik, och egentligen allt utom kanske alfa (det vill säga finstrukturkonstanten vilken förenklat gör att universum existerar).
Det betyder att oljebolagen kommer att hämta sig, åtminstone relativt det senaste decenniets vinnare inom teknik, mjukvara och sociala medier. Exxon, Shell och oljeproducentindexet XOP ser riktigt spännande ut efter måndagens ras, särskilt jämfört med FAANG-bolagen.
Och även om pengar inte kan köpa kärlek så kan nytryckt valuta köpa allt annat, och det kommer driva centralbankerna att köpa allt som sitter löst, från företagsobligationer till aktier och säkert även svårsålda lager i företagssektorn.
Helikopterpengar för små och stora företag låter väl kul? I skuggan av de nytryckta valutahögarna skiner guld allt klarare (och i viss mån silver) som parkerings- och försäkringsplats. All you need is oil and gold.
Finanskursen 2020