Steppe Gold: +500% på 2 år?
Vad är Steppe Gold?
Största Mongoliska guldproducenten som gynnas av regeringen (fått nationellt lån för att ha råd med CAPEX för sin ATO-gruva) vars kund är Mongoliets centralbank som vill köpa allt deras guld framöver. Denna aktie är intressant för den har en sannolik uppsida på 500% under drygt 2 år framåt. Och sedan antagligen ännu mer efter det också….
Timeline & Triggers härnäst:
Q3 om en månad bör visa ungefär dubbel omsättning och EBITDA, men kanske inte vinst pga räntekostnader Från Q1 2026 lär de visa extra stora ökande vinster på slutraden som sänker det bakåtblickande P/E-talet dramatiskt varje kvartal framåt i 2 år. De har signifikant stigande produktion mellan Q3 2026 till 2027 Q4 som sedan bibehålls i minst 5 års tid. Sen finns det mer uppsida efter det också, men jag räknar endast drygt 2 år framåt för att vara konservativ.
SUMMERING AV INVESTERINGSCASET
Slutligen har de en enorm Dold Tillgång (“Hidden Value”) i form av fyndigheten GATSUURT som ligger bredvid deras existerande Boroogruva där de redan har all infrastruktur på plats.
Denna gruva har 1.6M oz reserver och en årlig produktion av 150k oz guld per år i drygt 10 år. Baserat på tidigare PEA kan denna gruva vara klar på endast 1 år och en tidigare estimerad kostnad ca $220M USD. Den skulle dock sannolikt (enligt tidigare lagstiftning) vara 34% delägd av regeringen och ha 8% royalties, så Steppe skulle få 58% av dess vinst (detta är oklart i nuläget). Om de får licens av regeringen att bygga denna gruva så skulle Steppes andel vara ungefär 452M EBITDA eller 340M vinst efter skatt.
Det är värt drygt 2 miljarder USD om man diskonterar det totala kassaflödet. Jag tror att endast på nyhet om att få licens att bygga gruvan tillförs 500M USD i börsvärde, vilket är ca +150% uppsida från dagens börsvärde.
ÖVRIGA ANTECKNINGAR:
- Jag (Ludvig) ger alltså inget värde för de stora reserverna, exploration upside, eller möjligheten att de får bygga Gatsuurt, utan endast att aktien prisar in peak produktion från år 2027 till 5 årsvinster.
- Jag tror på ungefärligt guldpris $4500 år 2026 och $5000 år 2027.
- AISC är $1500 nu pga CAPEX, men sjunker nog till $1100 som de guidar 13 år framåt från och med 2026. Stiger guldpriset så kan AISC öka lite, men inte signifikant relativt det ökande guldpriset.
- Steppe ska betala tillbaka sin skuld under kommande 2 kvartal. Efter det är klart bör kassaflödet öka rejält varje kvartal från och med Q1 2026.
- De har 5% royalties till Mongoliska regeringen, men det ingår redan i deras AISC.
- De har även en streaming agreement att de måste sälja 16k oz guld och 261k oz silver under 2.5 års tid till 20% av produktionskostnad. Minskar vinsten något, men knappast avgörande för caset.
* * *
Läs på själv:
Lyssna på avsnittet för fullständig förklaring:
Finanskursen