Finanskursen 2020

”Stenarnas OG”, guldet, har en förmåga att sitta vackert när allt svänger som Dr Alban.

Guldpriset har stigit nästan 20 procent i sommar, medan börsen gett noll. På 20 år är guldpriset upp hela 600 procent och SIX Return index bara 400.

Det här upprör en del som vill lyfta fram att aktier faktiskt ibland avkastar mer än den här tama stenen. De är klart att aktier gör det, men tyckarna missar poängen. Guld avkastar aldrig något, det är ju bara en gul sten. Men, nu förhåller det sig på så vis att ibland är aktier så dyra i förhållande till vad företagen kan antas prestera att aktier avkastar mindre än till och med en sten gör.

Obligationsmarknaden är också galen. I Danmark kan man till exempel sedan några dagar binda bolånet i 20 år på noll procents ränta. Det är därför stenen är i fokus, för att den är stabil. Inte för att den kan göra massa trick, utan för att den sitter vackert när allt annat svänger som Dr Alban.

Stenarnas OG är sannerligen en tung sten. En liter guld väger 19,32 kg. Trots guldets imponerande densitet är det ändå det aningen lättare (19,25 kg) och mycket roligare Volfram som fått namnet “tungsten” – även på engelska. Att en gul tamsten är häftigare än en mångsidig tungsten är som om Taylor Swift skulle rocka hårdare än Ariana Grande. Så, frågan är varför är det så här?

Jo, guld är vackert, extremt formbart och i det närmaste oförstörbart. Om den första guldklimpen som hittades för 8 000 år sedan fått ligga ute sedan dess skulle inte så mycket som en guldatom ha rostat fram tills i dag. Dessutom kan guld böjas och plattas ut till både vackra och användbara former. Inga andra ämnen har de här egenskaperna. Därmed blir guld unikt och får ett eget inneboende värde.

Ja, det är bara en gul sten, men det kommer alltid också vara precis en sådan fin och formbar sten. Dessutom råkar guld vara lagom sällsynt, så vi lyckas med alla våra ansträngningar bara gräva upp någon extra procent guld varje år att lägga till lagret.

Det är guldets unika egenskaper, i kombination med unikt extrema nivåer för de flesta fundamentala faktorer som avgör börsens värde, som tillsammans gör guldet så lockande just nu.

Guld betyder “skina” eller “gryning” och den tama stenen sträcker rejält på sig i morgonljuset av en galen finansvärld som betalar alldeles för mycket för andra tillgångar. Aktier kostar nu plötsligt 45 MAPE-årsvinster istället för 15, och en enhet S&P 500 kostar 60 gram guld istället för 20 gram, på grund av att den ölstinna norra ståläktaren på nätmäklarderbyt skanderar “TINA, TINA, TINA!” (There is no alternative).

Därmed har det uppenbarats ett läge där man kan sälja sina aktier och köpa en sten i väntan på att relativvärderingarna ska normaliseras. Efter det kan man byta tillbaka stenen mot produktiva tillgångar igen, som ju normalt ska utgöra huvuddelen portföljen.

Guld är bara en försäkring som man äger ganska lite av för att vara beredd på finansiella paradigmskiften. Men när gryningsljuset lyser så starkt som idag, med QE, skuldberg och negativa räntor, samt historiens högsta aktievärderingar, och fjorton tusen miljarder dollar i negativt avkastande obligationer, i förhållande till guldets totala värde på nio, kan man med gott samvete ha 25 procent guld istället för 5. Gryningen är bara början.