Finanskursen 2021

En dag i februari 2021 rusade det lilla energilagringsföretaget Azelio plötsligt 10% utan nyheter. Ludvig frågade mig om jag hade sett något särskilt, och undrade dessutom vad som fått mig att gå “all-in” i Azelio veckan innan. Han och andra på Twitter undrade varför min noterade portfölj förra veckan viktats om till 99,9% Azelio och 0,1% kontanter. Hur fattades beslutet egentligen?

Jag hade några mer eller mindre starka argument för positioneringen och förändringen.

Positioneringsfrågan var enklast, jag tror att Azelio kommer vara värt 10 gånger så mycket om några år, men till att börja med ungefär dubbelt så mycket till årsskiftet. Jag föreställer mig hur handeln kommer se ut dag för dag september till december 2021 när investerare med FOMO matas med nyheter om order och leveranser samt Q3-rapporten och spekulationer om Q4-rapporten och tänkbar utveckling för 2022. Då blir det nästan helt otänkbart att se hur kursen ska kunna hålla sig under 100 kr per aktie fram till årsskiftet. Och när man har en rationell kursdubblare på kort tid framför sig, då är “all in” egentligen det enda rimliga beslutet, med alla pengar man säkert kan avvara i 12 månader.

Vidare hade kursen nyligen dykt från 73 kr till 50 kr, vilket var triggern för min positioneringsförändring från 60% till 100%. Annars hade jag tänkt vara likvid för att kunna dra nytta av någon oväntad händelse som skulle trycka ned marknaden och Azelio. För mig signalerar de kurserna och rörelserna att investerarna idag är beredda att handla den så högt som på 73 kr så länge inget nytt negativt kommer fram. När det då kom fram att någon blankat 0,5% av aktierna, köpte jag med båda händerna för alla pengar jag hade över plus lite till. Jag sålde t.ex. kryptovalutor och Stockwik, och lade mig 99,9% i Azelio.

För mig är en blankning bara positiv eftersom det skapar ett latent köptryck i aktien. Blankarna måste ju köpa tillbaka aktien någon gång, oavsett vad kursen är då; och ju högre kurs desto mer akut blir deras köpintresse. Detta gäller så länge jag kan vara rimligt säker på att blankningen inte gäller ny negativ information om t.ex. bokföringsfiffel.

Jag föreslog även att det kunde vara en årsskiftesbaserad allokering.

En fördröjd allokeringseffekt

En allokering vars resultat märks ungefär första veckan i februari. Så här tänkte jag:

• Varje månad fattas stora investeringsbeslut på många fonder som förvaltar hundratals miljarder var.
• Deras förvaltare sitter i placeringsmöten eller går på annat sätt igenom sina investeringsargument och redovisar varför de har vissa aktier och vissa portföljvikter för dessa.
• Årsskiften är extra stora såna beslutstider.
• Vidare kan det vara så att enorma pensionfonder har sina första sådana möten runt t.ex. måndag 18 januari, när alla är på plats efter helgerna samt har hunnit förbereda sig. Kanske hinner de allokera och föra över pengarna till de fonder de beslutade sig för ungefär en vecka senare runt den 25 januari.
• Pengarna hamnar då hos ESG-fonder som i sin tur har sina kommittéer som tar en vecka på sig att fatta sina strategiska allokeringsbeslut.
• Med den kalkylen kommer de faktiska stora årsskiftesorderna på bordet först måndag 1 februari. Den stora kursrusningen ägde rum två dagar senare på onsdag 3 februari.
• Lite intressant i sammanhanget är att jag i 20-25 år har pratat med mina kollegor om de så kallade “tisdagsmötena” då sömniga analytiker och förvaltare går igenom all relevant information i form av oändliga Power Point-presentationer och klubbar igenom placeringsbesluten, antingen för exekvering med start tisdag eftermiddag eller onsdag.

Jag har förstås inga exakta svar, men lutar mig tillbaka på branschexpertis.

Det slår mig dessutom att 2021 har alla förutsättningar att bli ett riktigt ESG-år.

Det finns nytryckta pengar i överflöd och fler än någonsin vill köpa aktier, och ännu fler relativt sett vill ha en ESG-stämpel. När väl besluten har klubbats måste pengarna trycka sig in i de få och små ESG-bolag som finns. Det är alltså inte särskilt konstigt att det skulle vara just första veckan i februari som ett sånt hett och nytt område drar.

Vad gäller specifikt Azelio så har bolaget alldeles nyligen klivit in i 5-miljardersklubben vilket sätter bolaget på vissa fonders investeringsradar för första gången (kanske en framtida artikel). Om min analys är korrekt var onsdagens uppgång därmed bara en signal för en tsunami av pengar och intresse på väg mot ESG-sektorn och Azelio i synnerhet (som börjar bli ett av de mest välkända inom Sverige).

Så, i korthet var min analys följande:

1. Stor fundamentalt grundad potential för året
2. Plötslig kursdipp med en enkel teknisk förklaring som inte ändrar fundamenta
3. Potentiell årsskiftesallokeringseffekt som passar in tajmingmässigt

Karl-Mikael Syding

4 februari 2021