Finanskursen 2021

Köp Bortglömda Aktier

Leta där andra inte letar

Vad är det som inte syns? Vad är det som smyger med sina dolda värden i ekonomins och marknadernas bakvatten? Det är förstås enkelt att se det som märks, de som skriker högst och ställer till med de största spektaklen. Trump och Elon Musk är det ingen som missar, men ändå ser det ut att bli Joe Biden som vinner USAs presidentval, trots att de andra herrarna har både SEC-chefen (finansinspektionen) Clayton och Feds (centralbanken) ordförande Powell på sin sida.

När du ser en hajp, haka på, brukar man säga. Det gäller såväl utsvängda jeans som aktiebubblor. Om du inte tillhör den tröga halvan av befolkningen så har du ju relativt god chans att vara hyggligt tidig både in i uppgången och ur efter toppen. Då blir det lite dyrare märken som syns i dina pinsamma fotoalbum från förr. Så kanske ska du faktiskt göra de oerfarna Robinhoodhandlarna sällskap bland tech, bedrägerier och konkurser.

Det som syns nu är lätt att identifiera: allt inom teknik och distansarbete samt internetbaserade aktiviteter som onlineshopping och nätkasinon. (Läs om psykologiska effekten availability bias).

Men vad är det som inte syns? Vi kommer till det.

För 20 år sedan hade min hedgefond Futuris börjat blanka de senaste fem årens vinnare bland IT- och internetaktier, och köpte istället bortglömda aktier; företag som verkade i vad som nedsättande kallades “den gamla ekonomin”, till exempel bygg- och fastighetsbolag.

Vi baserade positionerna delvis på analys av företagens i praktiken snarast osynliga balansräkningar, medan resten av marknadsaktörerna trumfade varandra med nya, lika fräsiga och iögonenfallande som påhittade värderingsmultiplar och nyckelindikatorer, vilka pekade på tillväxt i allt utom resultat, kassaflöde eller nettotillgångar.

Strategin fungerade så bra att vi nästan fick skämmas. Vi vann för att vi letade där ingen annan hade lust eller fantasi att titta så vi fick vara ensamma om fynden.

In sterquiliniis invenitur, predikar YouTube-fenomenet Jordan Peterson och översätter det latinska ordspråket till “In filth it will be found”. Så var det då och så är det nog nu också.

Leta där andra inte letar.

FANG-guldet och ZOOM-galaxerna kan snabbt förvandlas till sand om Feds kranar någonsin skulle strypas. Det lär visserligen knappast ske innan presidentvalet den tredje november, men aktieägare ska nog inte räkna med att ha Joe Biden i sin ringhörna efter det. Då gäller det i stället att ha riktiga vinster och tillgångar i sin portfölj, alltså sånt bortglömt skräp som ingen ser eller bryr sig om idag.

Kanske är ekot från år 2000 så starkt att det även denna gång är guld och fastigheter som blir räddarna i nöden, plus bitcoin som möjligen får räknas som en realtillgång i sammanhanget. Även de stora oljebolagen kan visa sig vara en värdefull joker bland de osedda tillgångarna.

Gratispengar är härliga där de märks, men de ger upphov till en mängd negativa effekter där de inte syns, där aktiviteter uteblir men inte räknas. Det som inte syns skadar den ekonomiska effektiviteten och lockar därför fram ytterligare en runda med penningtryckande från politikerna.

Någon gång lägger sig dock hajpen och då är det bara de riktiga värdena som finns kvar – värden som bara finns orörda där inte alla letar samtidigt.

Visst, spring mot ljuset och kasta dig efter bubblan, det är härligt på sitt sätt, men du har väl förstått vad som egentligen hände med Skorpan och Jonatan?

Finanskursen 2021

Köp Bortglömda Aktier

Leta där andra inte letar

Leta där andra inte letar.

Finanskursen 2021

Presenteras av Mikael Syding

*Lär dig analysera aktier och hitta billiga företag

*Samla dina investeringsidéer och gå igenom dem systematiskt

*Screening och trender—för att stärka din fundamentalanalys