Finanskursen 2020

Warren Buffetts bakgrund

Warren Buffett ville bli rik från en tidig ålder och hade en tidningsrutt som han tjänade gott om pengar på. Sedan använde han pengarna för att köpa några pinballmaskiner. Sedan plöjde han igenom alla böcker han fick tag på om hur man kunde tjäna pengar. Sedan hittade han Benjamin Grahams Intelligent Investor och fastnade för det.

Ett av Warren Buffetts sämsta köp var Berkshire Hathaway, som ursprungligen var ett textilföretag. Det var dåligt för att fabrikerna och maskinera kostade mycket pengar (Fasta kostnader) och intäkterna tyvärr inte ökade i takt med att investeringarna i nya maskiner vägde upp för det.

Warren Buffetts strategier för värdeinvestering

Warren Buffetts karriär som värdeinvesterare kan delas upp i tre delar: (1) Den unge Buffett som lärde sig av Benjamin Graham att köpa billiga bolag – sett till balansräkningen, (2) medelålders Warren Buffett som ville köpa kvalitetsbolag a la Philip Fisher, och gärna även starka varumärken för vardagliga föremål (“essentials”) som befolkningen köper och det är lätt att förutse konsumtionsmönstren demografiskt sett, exempelvis rakhyvlar (Gillette) eller godis (Mars), eller läskedrycker (Coca Cola). Slutligen (3) dagens Buffett, som är mycket restrikterad i vad han (eller kanske snarare Berkshires investeringsteam) tvingas köpa på grund av deras storlek.

Tips om värdeinvesteringar från Warren Buffett:

• Köp företag som åtnjuter producentöverskott, inte konsumentöverskott. Misstaget med Berkshire Hathaway (Textilfabriken) var att återinvesteringar i verksamheten inte gynnade dem, för att alla deras konkurrenter gjorde samma sak. Därmed var det konsumenterna som gynnades, inte producenterna. Dessutom var Berkshire Hathaway inte ett kassaflödespositivt företag….
• Köp kassaflödespositiva företag. Företag som har låga fasta kostnader i relation till intäkterna de får in. Varför det? För att då kan du, som investerare, vara mer säker på att de inte kommer behöva en massa återinvesteringar i framtiden. (Ej likviditetsproblem.) Det gör även ditt analysjobb mycket enklare, för du behöver inte gissa eller oroa dig för hur företaget ska få in sina pengar.
• Hur kan dessa kassaflödespositiva företag se ut? Oftast är det ett företag med stora (regerings) kontrakt som löper under många år (där de får in pengarna i förväg), eller ett starkt varumärke som See’s Candy, eller ett prenumerationsföretag som Bloomberg.
• Förlora inte pengar.
• Investera inte utan en etablerad margin of safety – en felmarginal.
• Det räcker inte med att säga “jag tror på det bolaget och att de går upp”, utan du måste kunna säga, “jag tror på det bolaget och att de går upp och att jag köper dem till en rabatt på 30%”. Anledningen till att väldigt många investerar lättvindigt, är för att de inte har någon felmarginal. Med andra ord, om aktierna de köper går upp, kul för dem. Men de hade ju inte tänkt på nedsidan.
• Du kommer antagligen få bäst resultat genom att investera inom ett särskilt område, som du förstår bättre än andra. För Warren Buffett har detta varit finansbranschen; försäkringsbolag och banker främst. Hans bästa köp är nog i det tidiga GEICO.
• Detta innebär att du bör vara (eller lära dig bli) bekväm med att passa på kanske 9 av 10 köplägen, tills du hittar ett där du är bombsäker på att det faktiskt är billigt. Undantaget till detta, är förstås, i recessioner eller depressioner, då praktiskt taget allt går ned.

Warren Buffett kan det mesta om det mesta, när det kommer till värdeinvesteringar. Däremot har han och Berkshire inte möjlighet att syssla med alla sorters investeringar eller trades, för de är ett så stort företag att de har två problem: (1) snabbväxande småbolag är helt enkelt för små (för liten market cap) för att det ska vara värt deras tid, och (2) om de hittar något intressant måste de generellt sett köpa en rejäl post, vilket kommer driva upp aktiepriset. Därför föredrar de privata uppköp av hela eller stora delar av företag.

Tråkigt för dem. Men som privatinvesterare har du inte de problemen. Du kan lära dig av Buffett & Co, men lär dig hellre från Warren Buffett åldern 18-40, än dagens Buffett.

Mer om Warren Buffett

Warren Buffett håller sig i form, även i sen ålder, trots att han äter Cheeseburgare och dricker Coca Cola, genom att tänka väldigt mycket varje dag. Påstår han.

Läs vidare: Om strategierna från andra kända värdeinvesterare.